人民幣貶值？中國(guó)央行上周五意外降息，為背負(fù)高額債務(wù)和終端需求疲軟的中國(guó)企業(yè)帶來(lái)一場(chǎng)及時(shí)雨，但今年人民幣可能會(huì)因此出現(xiàn)2005年以來(lái)的首次貶值。

　　路透社援引的分析師認(rèn)為，降息可能意味著人民幣自今年五月以來(lái)的一波升值進(jìn)入尾聲，尤其是在中國(guó)央行還可能進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的情況下，因?yàn)檫@些舉措將導(dǎo)致市場(chǎng)上充斥著廉價(jià)的人民幣。

　　由于有著中國(guó)政府的隱性擔(dān)保以及收益率高于類似的美元記價(jià)的債券，人民幣資產(chǎn)對(duì)于投資者一直頗具吸引力。

　　高收益率加之人民幣升值的預(yù)期，慫恿著國(guó)際熱錢流入中國(guó)，給人民幣匯率帶來(lái)上行壓力。路透的報(bào)道稱，上周五的降息削減了人民幣的相對(duì)吸引力，使得繼續(xù)持有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)變得更大。

　　Eurasia Group的分析師們?cè)谏现芰o客戶的研報(bào)中寫道：

　　隔夜的降息，加之日元的長(zhǎng)期貶值，將會(huì)增加中國(guó)人民銀行允許人民幣適當(dāng)貶值的政治壓力，既反應(yīng)出了市場(chǎng)對(duì)降息的正?；貞?yīng)，也是在亞洲貨幣全面呈現(xiàn)貶值壓力的背景下增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力的需要。

　　華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站介紹過(guò)，今年伊始，人民幣一改單邊上漲走勢(shì)，開始持續(xù)貶值。1-4月人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)貶值3.02%，人民幣名義有效匯率累計(jì)下跌2.67%。盡管5月以來(lái)人民幣開始穩(wěn)固升值，但是年內(nèi)至今仍然貶值1.17%。

　　市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值仍然憂心忡忡，因?yàn)閬喼挢泿旁谌赵膸?dòng)下大幅貶值，部分地助漲美元指數(shù)在下半年上漲了10%。

　　不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，中國(guó)人民銀行不太可能試圖刺激人民幣大幅貶值，而且降息消息宣布后，市場(chǎng)并未在離岸人民幣市場(chǎng)上作出激烈的回應(yīng)。

　　匯豐銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谝环菅袌?bào)中指出，降息的最終結(jié)果將是人民幣匯率波動(dòng)更加靈活，而不是穩(wěn)定地單邊升值或者貶值：

　　中國(guó)有著更廣闊的改革日程，包括經(jīng)濟(jì)改革和再平衡，這將把它與那些進(jìn)行貨幣競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家區(qū)分開來(lái)。

　　同時(shí)，結(jié)構(gòu)性改革可能需要低增長(zhǎng)、低通脹、逐漸降低利率和縮小儲(chǔ)蓄-投資差距（意味著減小經(jīng)常帳上的盈余）來(lái)配合實(shí)現(xiàn)。這些實(shí)際上都意味著人民幣升值空間減小了。